Beyond Business Cast | Florian Gschwandtner sull'exit di Runtastic, Tractive e l'Angel Investing
Christian Wolf & Eric Demuth
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„Florian Gschwandtner ripercorre il percorso di Runtastic e Tractive, analizza gli ostacoli burocratici della piazza austriaca e spiega il suo ritiro dagli investimenti attivi in fase early-stage a favore della gestione patrimoniale passiva.“
Runtastic ha effettuato nel 2009 un pivot in sole quattro settimane, passando da chip di percorso a energia solare a una pura app, raggiungendo 140.000 download giornalieri grazie alla localizzazione a costo zero.
Dopo 18 mesi Runtastic era a flusso di cassa positivo e ha generato al terzo anno un EBIT di 3,8 milioni di euro su 12 milioni di euro di fatturato, prima dell'exit da 220 milioni di euro con Adidas nel 2015.
Ostacoli burocratici come sedute notarili di ore hanno spinto investitori statunitensi a rifiutare futuri investimenti in Austria, motivo per cui vengono richieste riforme strutturali per il territorio.
I primi investimenti come business angel e in fondi VC hanno spesso prodotto rendimenti deboli a fronte di un elevato carico di gestione dei conflitti, portando Gschwandtner a privilegiare oggi ETF ampiamente diversificati, crypto e immobili.
Punti chiave
Un pivot rapido e la localizzazione guidata dagli utenti hanno trainato la crescita organica di Runtastic
Invece delle stazioni fisse a energia solare con chip di tracciamento pianificate inizialmente all'80%, dopo quattro settimane i fondatori si sono concentrati interamente sull'app per smartphone. Grazie all'aiuto gratuito di traduzione della propria community tramite file Excel, l'app era disponibile in cinque lingue entro tre settimane e ha ottenuto feature globali negli App Store.
L'acquisizione di Adidas per 220 milioni di euro come mossa tattica nel mercato sportivo
Innescata dall'acquisizione di MyFitnessPal da parte di Under Armour per 485 milioni di dollari USA, Runtastic ha negoziato diverse offerte tramite l'advisor di M&A Allen & Company. Nonostante un'offerta iniziale tra le più basse, Adidas si è aggiudicata l'accordo, poiché le entrate aggiuntive generate dai runner aumentavano notevolmente il lifetime value e-commerce del gruppo.
Burocrazia e obblighi notarili frenano l'ecosistema startup austriaco
Dopo l'exit a Bending Spoons, gli investitori internazionali di Tractive hanno escluso ulteriori accordi in Austria a causa degli attriti burocratici. Tra le criticità principali vengono citate sedute notarili costose e di diverse ore dedicate alla lettura integrale ad alta voce di centinaia di pagine contrattuali, che bloccano l'adozione di standard digitali.
Il disincanto verso l'angel investing porta a un'allocazione passiva su ETF e asset reali
Oltre 40 partecipazioni dirette hanno assorbito gran parte del tempo di Florian Gschwandtner nella risoluzione di dispute tra cofondatori, mentre i fondi di venture capital dopo 10-15 anni di durata sono spesso rimasti al di sotto dei rendimenti di mercato. Di conseguenza, evita nuovi pitch seed e investe la maggior parte del proprio capitale in ETF globali, crypto e beni tangibili.
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La nascita di Runtastic e il pivot verso l'app di corsa GPS
Florian Gschwandtner descrive il lancio nel 2009 con l'iPhone 3G, il rapido cambio di strategia verso la pura app e il raggiungimento di 140.000 download organici al giorno.
La trattativa per l'exit da 220 milioni di euro con Adidas
Come l'acquisizione di MyFitnessPal da parte di Under Armour ha accelerato il deal, il motivo del rifiuto della prima offerta di Adidas e il ruolo svolto da Allen & Company.
La fondazione di Tractive e la vendita a Bending Spoons
La nascita del tracker GPS per animali domestici come spin-off accanto a Runtastic, la scalata tramite il modello di pagamento anticipato e l'exit a Bending Spoons.
Svantaggi territoriali e burocrazia in Austria
Critiche ai requisiti obsoleti di autenticazione, alle procedure di lettura ad alta voce presso i notai e alla carenza di educazione finanziaria nella regione DACH.
Curva di apprendimento come business angel e critiche al venture capital
Problemi di conflitti tra fondatori in oltre 40 partecipazioni, rendimenti insufficienti di molti fondi VC rispetto ai costi opportunità e ritiro dai round seed.
Struttura patrimoniale personale ed equilibrio di vita
Allocazione in MSCI World, crypto e immobili, nonché l'influenza delle sue origini contadine sul rapporto con la ricchezza e i consumi.
Prossimi passi
Implementare la localizzazione fin dalle prime fasi tramite la propria base utenti anziché tramite agenzie costose.
Hintergrund: Runtastic ha tradotto l'app gratuitamente in cinque lingue tramite richieste dirette agli utenti con fogli Excel, assicurandosi così feature globali negli App Store.
Finanziare i modelli di business hardware tramite abbonamenti annuali o pluriennali pagati in anticipo.
Hintergrund: Tractive ha utilizzato abbonamenti prepagati per coprire l'elevato fabbisogno di capitale circolante per la produzione dei dispositivi senza ricorrere a capitale di terzi.
Limitare gli investimenti angel a segmenti in cui si ha una leva personale o a round in fase avanzata.
Hintergrund: Una diversificazione non strutturata nella fase iniziale assorbe tempo manageriale sproporzionato per la gestione delle crisi a fronte di un sovrarendimento statisticamente contenuto.
Glossar & wichtige Begriffe
Bootstrapping
Costruzione e scalata di un'azienda tramite il flusso di cassa operativo e risorse proprie, senza ricorrere a capitale di rischio esterno.
Earn-out
Clausola contrattuale nelle acquisizioni aziendali in cui una parte del prezzo di acquisto è subordinata al raggiungimento di futuri obiettivi operativi e alla permanenza dei fondatori.
Total Expense Ratio (TER)
Indicatore che misura i costi complessivi annui di un fondo d'investimento o di un ETF in percentuale rispetto al patrimonio gestito.
Tapis roulant edonico
Concetto psicologico secondo cui le persone, dopo aver raggiunto traguardi materiali più elevati, tornano rapidamente al loro livello di felicità iniziale e desiderano consumare di più.
Contesto
- •Le valutazioni espresse sui rendimenti dei VC e sugli ostacoli burocratici si basano sulle esperienze individuali dei fondatori nell'area DACH e non costituiscono consulenza legale o finanziaria generale.
- •I volumi esatti della transazione relativi all'exit di Tractive a Bending Spoons non sono stati quantificati nella conversazione, rimandando ai prospetti ufficiali depositati.
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